Angebot für Nürnberger

Die Vienna Insurance Group (VIG) steht kurz vor einem bedeutenden Schritt auf dem deutschen Versicherungsmarkt. Nach Abschluss der Due-Diligence-Prüfung hat der österreichische Konzern dem Vorstand der Nürnberger Beteiligungs-AG mitgeteilt, dass er den Aktionären 115 Euro je Aktie anbieten möchte. Mehrere Medien, darunter Versicherungsmonitor, DAS INVESTMENT und 4investors, berichten übereinstimmend über das geplante Angebot.

Mit diesem Preis bewertet die VIG die Nürnberger mit rund 1,3 Milliarden Euro. Der Aufschlag auf den Kurs von etwa 65 Euro, zu dem die Aktie zu Beginn des Prozesses gehandelt wurde, ist beträchtlich. Entsprechend legte das Papier deutlich zu und notierte zeitweise über der Marke von 100 Euro.

Die Buchprüfung, die alle wesentlichen finanziellen, rechtlichen und operativen Bereiche des Unternehmens umfasste, ist inzwischen abgeschlossen. Nach Angaben aus Unternehmenskreisen ergaben sich dabei keine wesentlichen Hindernisse. Der nächste Schritt ist nun die Vorbereitung eines formellen Übernahmeangebots, das den Aktionären der Nürnberger offiziell unterbreitet werden soll. Vorstand und Aufsichtsrat der Nürnberger haben bislang noch keine Entscheidung über die Annahme getroffen, betonen aber, sie würden alle Optionen im Interesse der Anteilseigner sorgfältig prüfen.

Während die VIG den geplanten Kauf als strategisch sinnvolle Erweiterung ihres Deutschlandgeschäfts sieht, äußern einige Investoren Vorbehalte. Der aktivistische Investor 7Square, der Anteile an der Nürnberger hält, bezeichnet den gebotenen Preis von 115 Euro als zu niedrig. Er sieht den fairen Wert der Aktie zwischen 119 und 143 Euro und fordert eine offene Bieterrunde sowie mehr Transparenz im Verfahren. Analysten bewerten die Initiative der VIG dagegen überwiegend positiv. Mit der Nürnberger würde der Konzern seine Präsenz auf dem deutschen Markt deutlich ausbauen und Zugang zu einem etablierten Vertriebsnetz gewinnen. Die Ratingagentur S&P Global bezeichnet die Transaktion als strategisch schlüssig und erwartet keine negativen Auswirkungen auf die Kapitalstärke der VIG.

Die Nürnberger Beteiligungs-AG gehört zu den traditionsreichen Versicherungsgruppen Deutschlands und ist in den Sparten Leben, Schaden, Unfall und Kranken aktiv. In den vergangenen Jahren hatte das Unternehmen jedoch mit rückläufigen Ergebnissen zu kämpfen, insbesondere im Schaden- und Unfallbereich. Für die VIG, die in Mittel- und Osteuropa stark vertreten ist und derzeit mit den InterRisk Versicherungen nur ein kleines Standbein in Deutschland besitzt, bietet sich damit die Möglichkeit, ihr Geschäft nach Westeuropa auszuweiten und Synergien zu nutzen.

Das offizielle Übernahmeangebot der VIG wird in den kommenden Wochen erwartet. Anschließend müssen noch die Bundeskartellbehörde und gegebenenfalls die österreichische Finanzmarktaufsicht zustimmen. Sollte der Deal genehmigt werden und eine Mehrheit der Aktionäre das Angebot annehmen, könnte die Übernahme noch vor Jahresende 2025 abgeschlossen werden.